12月29日消息，据申银万国报告，新的电改方案未来将会于15年初实施。电价改革或将采行输配电价独立国家核准+经营性电价市场化的形式前进，以‘竞价网际网路’为最后目的。日前已通过国务院审查，整体方案未来将会于15年初实施。电价改革长年将带给电价水平的上升趋势。

从国际改革经验来看，改革将增进整体电力价格水平的上升。英、法、日等国电改后十年左右，电价水平都上升了20%以上。我国本次电改转变了电网‘差价收益’的盈利模式，在放、购电两侧引进市场化机制，将不利于减少全社会用电成本，提高下游仅有产业链(原材料、生产等环节)盈利水平。

建议注目对电价敏感度较高的高耗能行业：电解铝行业尤为获益，直购电大户获益显著。有色金属子行业中，电价改革影响尤为深远影响的当属电解铝行业，电力成本占到其生产总成本的40%左右，电价水平长年上升趋势将不利于直购电大户企业。吨铝盈利对电价上调脆弱，首推中国铝业，建议积极关注云铝股份等其他电解铝个股。以行业吨铝平均值耗电量13500度计算出来，假设电价每上调0.1元/度，则吨铝成本将上升大约10%，可令吨铝从亏损变成盈利400元/吨左右。

综合考虑到公司战略转型、国企改革降本增效、铝土矿价格上涨、明年中期铝价声浪等原因，首推中国铝业，此外还可注目云南省直购电第一试点企业云铝股份等。电价对基础化工品部分子行业影响较小，直供电模式不利于提高行业集中度。化工行业占到全社会用电量的8%左右，比较占到较为大。

电价上升趋势将长年对整体行业构成受到影响，成本上升的同时也将一定程度上强化国内产品的出口竞争力。电价对基础化工品部分子行业影响较小，主要还包括黄磷和氯碱产品等典型品种。此外，由于基础化工品同质化竞争相当严重，未来如直供电模式大规模普及，龙头企业或将享用规模效应带给的优惠电价，不断扩大成本领先优势，未来将会加快行业配对，提高行业集中度。

水泥行业未来将会在未来电价上升过程中获益。水泥行业用电量占到全社会用电量的4%左右，水泥行业低耗电量特性未来将会在未来电价上升过程中获益。

综合考虑到余热发电和不不含余热发电两种情况下，每吨水泥耗电量费用大约43元，占到每吨水泥生产总成本的22%左右。假设电价每上升0.01元/千瓦时，不含余热发电和不不含余热发电的吨水泥成本分别上升0.6元、0.9元。

则整个水泥行业(余热发电比例为50%)可节省成本开支大约17.5亿元。建议可注目水泥行业龙头企业：海螺水泥，华新水泥等标的。

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